鐵總混改鐘情阿里騰訊，萬億級機會考驗點金術(shù)
2017-08-08
（原標(biāo)題：鐵總混改鐘情阿里騰訊，萬億級機會考驗點金術(shù)）
中國鐵路總公司(下稱“鐵總”)總經(jīng)理陸東福分別于今年5月、7月表示，歡迎阿里、騰訊兩大中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭參與鐵路優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)資本化、股權(quán)化、證券化和鐵路企業(yè)混改。這使得國企改革中的鐵路混合所有制改革(下稱“混改”)預(yù)期不斷升溫。
去年底召開的中央經(jīng)濟工作會議明確，鐵路是今年混改要有實質(zhì)性突破的七大領(lǐng)域之一，但目前進展略顯緩慢。
今年6月10日，鐵總因改革不力受到中央巡視組批評。中央第六巡視組向鐵總黨組反饋巡視情況時指出，鐵總推進中央深化鐵路改革等決策部署不夠有力，要求鐵總加快政企分開步伐，完善企業(yè)化、市場化運行機制。
中國企業(yè)研究院首席研究員李錦告訴第一財經(jīng)記者，隨著十九大臨近，鐵路部門對改革“要有個實實在在的交代”，這也意味著，下半年鐵路混改將加速，并邁出實質(zhì)性步伐。他還表示，鐵路混改的核心是“網(wǎng)運分開”，即將國家鐵路路網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與鐵路客貨運輸運營分離開來。而互聯(lián)網(wǎng)公司在“物流+互聯(lián)網(wǎng)”的發(fā)展上有著豐富的經(jīng)驗。
互補
鐵總在年初舉行的2017年工作會議上表示，將規(guī)范和落實鐵路兩級主體企業(yè)(總公司與鐵路局)權(quán)責(zé)，推進鐵路資產(chǎn)資本化經(jīng)營，開展混合所有制改革，加大綜合經(jīng)營開發(fā)力度，努力提高鐵路企業(yè)經(jīng)營效益。
今年以來，陸東福頻向民營企業(yè)拋出“繡球”。
5月15日，阿里巴巴集團董事局主席馬云帶隊到訪鐵總。陸東福表示希望以戰(zhàn)略眼光拓展雙方更為廣闊的合作平臺，在高鐵快運、國際物流、電子支付以及混改等領(lǐng)域深化合作。
7月14日，陸東福會見了騰訊公司董事局主席兼首席執(zhí)行官馬化騰一行，除就深化合作舉行會談外，還表示歡迎騰訊公司參與鐵路企業(yè)混改，進一步放大高鐵的溢出效應(yīng)。
陸東福在總公司會見馬化騰（圖片來源：人民鐵道網(wǎng)）
除了民企，鐵總近期還與一汽集團、東風(fēng)汽車兩大汽車央企簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議。
李錦表示，目前鐵總與互聯(lián)網(wǎng)公司的合作比較具體，各有側(cè)重。其中，與騰訊的合作主要是智慧鐵路、無現(xiàn)金出行及“刷臉進站”等方面，側(cè)重的是用戶體驗和服務(wù);與阿里的合作則更偏向物流。
業(yè)內(nèi)人士分析，2017年鐵路行業(yè)改革大概率會有所作為。鐵總有超過6萬億的總資產(chǎn)和4萬億的負債，體量極大，具有廣闊的改革空間。另一方面，純互聯(lián)網(wǎng)公司想要獲得更好的發(fā)展也必然進一步延伸至實業(yè)。
國務(wù)院國資委研究中心研究員胡遲接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，鐵總與阿里、騰訊合作的可能性很大。鐵總可以借助互聯(lián)網(wǎng)公司的機制激發(fā)活力，互聯(lián)網(wǎng)公司也可以通過合作拓寬業(yè)務(wù)范圍，形成新的利潤增長點。
有媒體此前評論稱，鐵總和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)確實在產(chǎn)業(yè)上有著一定互補基矗鐵路日趨完善的網(wǎng)絡(luò)，快捷、準(zhǔn)時、高性價比的運輸班列服務(wù)以及高鐵建成后釋放出的普鐵貨運能力，都可以與電商企業(yè)互補。此外，鐵路客貨運具備的大數(shù)據(jù)也有進一步挖掘之處。
“切塊”
2013年3月，鐵路政企分開，組建中國鐵路總公司，以鐵路客貨運輸服務(wù)為主業(yè)，實行多元化經(jīng)營。從此，鐵總踏上了漫長艱難的市場化之路。
以混改為例，早在2002年，原鐵道部就曾承諾鐵路建設(shè)、運輸、裝備制造和多元經(jīng)營四大領(lǐng)域鼓勵非公資本進入。2015年，國家發(fā)改委表示，將在鐵路領(lǐng)域開展混改試點。然而，混改方案至今未出臺。
鐵總體量大、負債高、市場化程度不夠，導(dǎo)致民營資本進入的意愿較低，這是鐵路混改的難點。截至2016年底，鐵總負債達4.72萬億元，負債率增至65.1%。即便如此，鐵總?cè)匀怀袚?dān)巨額的投資任務(wù)。今年1~6月，鐵總完成固定資產(chǎn)投資3125.45億元，今年全年鐵路行業(yè)投資將保持在8000億元的規(guī)模。
鐵路項目投資動輒數(shù)十億元，甚至數(shù)百億、上千億元，投資規(guī)模大、回收期長，大部分項目整體收益低。考慮到鐵路行業(yè)的特點，如何提高項目收益、增強對社會資本的吸引力是主要難點。此外，還存在清算體系不透明、信息不公開、回報機制不健全等因素，使社會資本心存顧慮。
陸東福在2017年工作會議上明確了鐵總與社會資本合作的三種模式：拓展與鐵路運輸上下游企業(yè)的合作，采取國鐵出資參股、設(shè)立合作平臺公司等方式，促進鐵路資本與社會資本融合發(fā)展;探索股權(quán)投資多元化的混合所有制改革新模式，對具有規(guī)模效應(yīng)、鐵路網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢的資產(chǎn)資源進行重組整合，吸收社會資本入股，建立市場化運營企業(yè);創(chuàng)新鐵路發(fā)展基金發(fā)行模式，暢通企業(yè)、社會投資鐵路發(fā)展基金渠道。
李錦表示，鐵路混改首先是政企分開，然后是總公司和各個鐵路局分開，核心是“網(wǎng)運分開”，即將國家鐵路路網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與鐵路客貨運輸運營分離開來，“在混改中，可以嘗試把公益類和經(jīng)營類的業(yè)務(wù)分開，把優(yōu)良資產(chǎn)和不良資產(chǎn)分開，把業(yè)務(wù)和資產(chǎn)切塊，優(yōu)良資產(chǎn)且塊頭小的，可以吸引社會資本參與。社會資本分類參與投資的空間是很大的。”
目前，一些省級、支線、專項鐵路已開展混改試點，鐵路混改將以試點方式推進。中國工程院院士、鐵路專家王夢恕在媒體上表示，方式可多樣，可民資控股，可以地方政府控股，一些專線也完全可以由企業(yè)來修建。
國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所國企研究室主任項安波接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，鐵總體系除鐵路干線外，在鐵路規(guī)劃設(shè)計、支線和專項鐵路項目、智慧鐵路、鐵路物流、電子支付等領(lǐng)域二三級層面的公司，可以通過引入戰(zhàn)略投資者等方式與互聯(lián)網(wǎng)、物流等行業(yè)的龍頭企業(yè)合作，主要是利用戰(zhàn)略投資者專業(yè)領(lǐng)域的技術(shù)力量和服務(wù)能力，提高相關(guān)領(lǐng)域的服務(wù)質(zhì)量和運營效率。
市場化
實行混改、引進戰(zhàn)略投資者，首先應(yīng)建立市場化的現(xiàn)代企業(yè)制度。
談及鐵總混改的具體方案，李錦預(yù)計主要是四部分：一是資產(chǎn)證券化;二是引入非國有資本;三是對非國有企業(yè)進行股權(quán)投資;四是內(nèi)部員工持股。
李錦表示，鐵總只有先實現(xiàn)真正的公司制，完成市場化改革，在保證同股同權(quán)、有現(xiàn)代的公司治理以及嚴(yán)格的內(nèi)外監(jiān)督等條件下，才能有效推進混改。
項安波認為，要引資引制并舉，以優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)促進完善治理結(jié)構(gòu)，促進鐵路領(lǐng)域傳統(tǒng)國有企業(yè)轉(zhuǎn)變機制。
去年底，全國首條民資絕對控股的鐵路——杭紹臺高鐵在浙江臺州開工。作為高鐵的PPP(政府和社會資本合作)項目，杭紹臺高鐵的“民營投資聯(lián)合體”占股達到51%。業(yè)內(nèi)人士分析，民資成為大股東，不僅創(chuàng)新利用了民間資本方式，還理順了政府、鐵總和市場的關(guān)系，增加民營資本的話語權(quán)，這或許可以成為鐵路混改的一個思路。
與此同時，鐵路市場化改革也開始有所突破。今年4月，中國高鐵迎來第一次跨省調(diào)價，東南沿海高鐵的票價進行調(diào)整，多路段根據(jù)車次客流狀況嘗試區(qū)間票價。
票價調(diào)整被認為是鐵路市場化改革的重要一步。運價靈活不僅可以提高鐵路對市場的敏感度，加快鐵總?cè)谌胧袌?，也可以使鐵路行業(yè)的收入預(yù)期與經(jīng)營環(huán)境有所改善，提高鐵路行業(yè)對社會資本的吸引力。
除了票價調(diào)整，鐵總在擁抱互聯(lián)網(wǎng)方面又進了一步。7月17日起，乘坐G、D字頭動車組列車出行的旅客，可以通過12306網(wǎng)站、手機APP等方式訂餐食，供餐范圍包括，所乘列車餐車及沿途供餐站的社會品牌餐飲。
7月17日，鐵路部門工作人員在演示使用手機訂餐（圖片來源：新華網(wǎng)）
此次試點的供餐站共27個，主要是上海、天津、廣州、南京等直轄市、省會及計劃單列市所在地高鐵客運站，旅客訂餐成功后，由鐵路站車服務(wù)人員把餐食送到訂餐旅客指定車廂和席位。
鐵總還表示，要本著開放合作、許可經(jīng)營的思路，向社會餐飲企業(yè)開放鐵路互聯(lián)網(wǎng)訂餐平臺，符合規(guī)定的餐飲產(chǎn)品均在12306網(wǎng)站明碼標(biāo)價，供旅客選擇。
華創(chuàng)證券研報認為，以客運為主的鐵路運輸公司發(fā)力多元化業(yè)務(wù)，并用多元化業(yè)務(wù)的高毛利來彌補客運業(yè)務(wù)的低毛利，從而拉高整體ROE(凈資產(chǎn)收益率)水平。
胡遲告訴第一財經(jīng)記者，鐵總要實現(xiàn)真正意義上的“混改”，必須堅持完善公司制度建設(shè)，健全法人治理機制，要依照《公司法》嚴(yán)格落實混合所有制企業(yè)董事會職權(quán)，形成制衡有效的法人治理結(jié)構(gòu)和治理機制。
本文來源：第一財經(jīng)日報
